nengcao@maiI.com

债市展望：利率窄幅震荡9 月债市回调，10 年期国债收益率已经从 8 月中旬的 3.00%低点升至 9 月末 的 3.14%，10 年期国开活跃券收益率从 3.39%抬升至 3.61%。债市调整主要原因是猪价超预期大涨推升通胀，而央行月初降准后未见降息，且资金面未见明显松动，宽松预期回落。我们认为，四季度债市或将窄幅震荡。一方面，猪价上涨使得通胀趋于上行，货币政策难以放松，利率下行受阻。但另一方面，经济整体偏弱，且四季度债市供需格局有望改善，利率大幅上行空间也有限。综合而言，对于债市或需继续保持谨慎，短期债市调整或将提供为明年布局的机会。

DxOMark最终给华为Mate 20 Pro拍照打了114分，而视频拍摄为97分。综合分数为109分。DxOMark认为，华为Mate 20 Pro在拍照上有以下优点：1、在低光线条件下能很好的控制图像的噪点2、有良好的目标曝光和宽动态范围

利于推动资本市场整体变革从推动我国资本市场整体变革的角度来讲，陈友新认为，经过近30年的发展，目前我国已经形成了以主板、中小板、创业板、新三板等为主体的多层次资本市场，相关制度和体系基本完善，然而在培育和支持高科技企业发展方面较美国等成熟市场仍存在不足，主要体现在对高科技类企业的包容性和支持力度有待加强，这也是过去大量科技企业和互联网企业纷纷到海外上市进行融资的重要原因。

对空调主业的长期依赖，让格力在市场变天之时显得有些无法招架。想要实现董明珠喊出的6000亿目标，必须在多元化和国际市场有所建树。实际上，董明珠领导下的格力一直在进行多元化尝试，但目前来看只能是一地鸡毛。格力的多元化失败故事已经被反复报道多次，最具代表性的便是格力手机。极光大数据显示，这个被格力力推的产品在2017至2018年间的市占率不到0.1%。

此后，碧生源的广告费一再调整削减。2018年，碧生源的广告费只有5057.5万元，占营收比13.4%。对于广告费大幅减少的原因，碧生源称是由于传统电视媒体的广告投放开支减少，逐步向网络媒体及渠道网络营销推广转换。与高额的广告费相比，碧生源的研发投入偏低曾饱受诟病。新京报记者统计，上市后的前七年，碧生源的研发投入基本为1000万元左右，占收益比例不超过4%。2018年，研发投入上升47.8%，为2354.8万元，占收益百分比为6.2%。对此，碧生源称，主要是新收购公司中山万汉、中山万远的2018年研究及开发成本合并计入所致。

董明珠曾放言要每年投入几百亿研发空调芯片，这样就“没理由做不成“，但研发芯片除了钱之外，还需要长期的人才和技术积累，这是格力所缺乏的。至于造车，在董明珠与银隆原董事长魏银仓分道扬镳后，格力造车一役已经没了声响。高瓴的重担“客观地讲，现在格力电器进一步发展的势能差不多已经发挥殆尽。我对高瓴入主格力电器持积极期待，我认为这是格力电器实现持续成长的契机“，刘步尘在接受界面新闻采访时表示。