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第一财经：主张扩张性的财政、货币政策，背后的逻辑是中国当前最关键的任务是维持一定的经济增速和更高的通胀率。但主流观点似乎认为，经济质量比增速更重要，应该如何看待这一问题？余永定：尽管中国面临众多挑战，经济体制改革、经济结构调整、金融风险的防范，包括房地产泡沫、企业杠杆率过高、影子银行风险、地方融资平台违约，但最迫在眉睫的问题是经济增速的持续下降。中国过去40多年的经验证明，没有一定的经济增速，一切问题都会恶化，因为大多数经济和金融问题都是以经济增速为分母的。没有一定的经济增长速度，结构调整、经济体制改革等长期问题无从谈起。现在必须认识到，经济增速的持续下降可能是中国面临的最大风险。

全球范围内，共有7家互联网公司入榜，分别是来自中国的京东、阿里巴巴、腾讯、小米，以及来自美国的亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Facebook。公开信息显示，京东、阿里巴巴、腾讯和华为进入财富世界500强，分别耗时18年、18年、14年和23年。小米集团2010年4月创立，到如今登上《财富》世界500强榜单，仅用八年，成为目前最快上榜的中国互联网以及科技企业，该公司2018年全年总营收为1749亿元，净利润为85.5亿元。

此外，企业盈利方面的下降空间也十分有限。刚刚公布的工业企业1-8月份的企业利润约为16%，盈利情况不错，上市公司的盈利情况普遍会比整体情况更好一点。而且过去两年，由于大部分行业的集中度上升，龙头公司的市场份额也在不断提升，龙头企业的盈利情况还要更好。这样看来，就算估值还有不到10%的下降空间，企业盈利能力的上升也会带动股价上涨，而且时间越长，股价上涨的确定性就越高。

亚马逊证明了大规模、低毛利的模式是可行的，也是有巨大商业价值的。王兴给美团设计的模式也是这样。2010年至2011年上半年，团购是互联网最火爆的创业领域，如雨后春笋般冒出了上千家团购网站，史称“千团大战”。团购与从前王兴做的社交平台不同，团购是需要重资产运营的，团购需要一个人数众多的线下团队和商家打交道，而且他们分布于天南海北，如何管理是一个大问题。创业多年，王兴管理的一直是十多人的小团队，他是一个极客，是一个产品经理，却不是一个CEO。

因此，我也不否认公司可能存在的问题：未来并购不慎带来的整合问题可能拖累公司的回报率。从上表还可以看出来，公司每年年报披露的库存量增长情况与公司下一年的产量高度相关，因此，这是一个很好的预测全年业绩的指标。利润2017年披露的库存量同比增长160%，结果2018年的业绩大家都看了。

韩流的风靡，一路伴随着东盟国家对韩人员交流的持续增长，这与早些年发生在中国的韩流热潮类似。东盟-韩国中心的数据显示，在韩东盟国家公民人数已从2013年的31.9198万人增长到2016年的44.0681万人，在韩东盟国家留学生人数也从2013年的0.7702万人增长到2016年的2.0742万人。