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如图所示，截至2017年三季度，非金融部门总债务/GDP的指标已经开始企稳。但M2/GDP指标最早在2016年三季度就开始以较快的速度回落，二者的剪刀差反而呈现不断拉大的趋势。直观的解释就是，银行信贷下降速度超过了非信贷类债务。这一点也可从金融机构存贷款余额同比增速下行得到证明。由于BIS的数据只更新到2017年三季度，有一定的滞后性。结合当前金融监管和去杠杆政策，我们认为，政策意图是要使得剪刀差会不断收窄，而且正在逐步实现。原因在于，自2017年7月开始，社会融资存量和增量的同比增速均以较快速度下行，其中存量同比增速至今一直位于贷款余额同比增速下方，这说明非信贷类融资规模正在逐步收缩。

目前黄金的走势而言，在经过大跌大涨的行情之后，正处于一个整理修正的阶段；再加上近期的非农大数据公布以及美联储年内第三次加息的即将落实之前，金价都不会取得很大的突破，市场会静待暴风雨的到来。日线级别来看，金价虽然有所反弹，但任然受阻于布林带中轨一线的阻力，整体还将偏向于空头趋势。

关于不良率上升，该行解释称是经济增长下行压力致使企业生产经营活动持续降温、资金回笼速度放缓、小微和“三农”等对资金流转敏感性较强的客户群体的贷款不良率相对偏高所致。数据上来看，哈尔滨银行不良贷款大部分集中于黑龙江地区，该地区部分贸易企业、涉农企业和传统产业中的中小企业生产经营压力较大。

此外，有券商营业部负责人表示，投顾在线下沟通时留痕不全、投资建议与实际情况偏差较大时，很容易引起纠纷。这些是投顾在执业过程中的风险点，发展投顾业务必须重视合规风控问题。实际操作中，还有一个问题不容忽视：如果签约客户较多，在投顾产品“调入”“调出”同一标的时又集中买卖，容易对股价产生影响，抬高冲击成本。其结果可能是，投顾产品的“理论盈利”与具体客户的“实际盈利”差异较大。

比如，相关方因为有同一个实际控制人存在关联关系，但是这种关联关系由于代持、多层股权结构等原因比较隐蔽，形式上不太容易发现，容易规避关联交易监管。所以，监管提出“实质重于形式”，从严认定关联方和关联交易，对于这些规避监管的关联交易，也将纳入监管。

在经济下行中货币政策宽松是必然第一财经：李总理曾提到，要加大宏观政策逆周期调节的力度，用好全面降准和定向降准。有人认为2019年货币政策会有所宽松，您如何看待接下来货币政策的定位？李迅雷：虽然央行在每一次降准之后都要强调一下稳健中性的货币政策不变，但是我们要分析其实际效果，在经济下行的过程当中，货币政策的宽松是必然的，但是央行之所以强调稳健中性就是要防范过去“一管就死、一松就乱”的矫枉过正方式。在社会信用偏紧、债务问题突出、民企经营压力加大的背景下，我相信货币政策肯定是趋向于偏宽松的。但这不会走过去粗放调控的老路，在提高经济增长的质量方面，政策层面一定会有举措，会下一定的力度，因为毕竟过去追求高增长的模式很难延续下去。